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期权与权证大不相同

  说起期权,股龄较长一点的投资者很容易联想到此前A股的权证。从1992年第一只权证大飞乐的出现,到2011年长虹权证的落幕,权证经历了一轮暴炒,财富效应明显。

  2008年11月10日,A股受经济刺激计划影响而全线上涨,当日钢铁股最为强势,整体涨幅高达7.87%,板块内包括马钢股份武钢股份600005股吧)和宝钢股份600019股吧)在内的近九成个股封死涨停。因受正股刺激,当日两市钢铁类权证也非常活跃,马钢CWB1、武钢CWB1和宝钢CWB1涨停,涨幅均逾30%,权证给市场带来的赚钱效应至今记忆犹新。

  在业内人士看来,期权衍生品推出在特定的市场背景下,也会给投资者带来巨大的财富效应,比如因为正股异动令虚值期权变为平值期权,或在牛市行情中,投资者会对市场有非常高的预期,这些都会反映在期权价格表现中。

  但需要指出的是,期权与权证类似,但并不相同。如今期权合约为标准化合约,权证为非标准化合约,期权买卖双方都可以是投资者,而权证投资者只能买入认购权证和认沽权证,然后平仓,但不能直接创设卖出,只有发行人能卖出。因此从发行人角度看,期权供给无限,权证供给有限。同时,期权还引入了做市商制度,保证了流动性,交易所一开始从ETF期权入手,也相应减少了炒作空间。

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