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债市成投资“避风港” 个人投资者如何参与债市

  随着A股市场风险得到有效释放,投资者的风险偏好在逐步下降过程中逐渐趋稳。经济基本面和权益市场的不振,给了债市走牛的底气,大批投资者的目光再次投向债市,关于债券市场未来走势如何,也成为大家关注的焦点。

  目前,中国债券市场主要分为三块:第一块是银行间债券市场,这是一个机构的参与场所,个人投资者很难直接参与。但个人有两种间接参与方法,一种是个人投资者成立公司,通过法人账户参与。不过,这一投资门槛并不低。

  “个人投资者自己注册一个公司,用法人账户来交易,一般来说单笔交易都在1000万元以上。”暖流资产总经理程鹏表示,理论上讲,银行间债券市场单笔交易的门槛是10万元,但实际操作中鲜有百万元级的交易,一般起价就要1000万元。

  一般而言,个人投资者常用的投资渠道是第二种方法--通过购买各种债券型产品,包括债券基金、银行理财类产品等。目前,大多数债券基金和股票基金、混合型基金一样,几乎不设门槛,而银行理财通常5万元起。

  记者了解到,主要以债券类资产作为基础投资标的的固定收益类银行理财产品,正成为各类投资者青睐的目标。据悉,银行的固定收益类产品可投资范围比较广,包括在全国银行间市场发行的国债、政策性银行金融债央行票据短期融资券等其他债券。

  业内人士认为,自6月以来股市出现大幅振荡,银行理财资金谨慎入市,从近两个月产品的发行来看,组合投资类和结构性产品发行的减少,都表明资金开始谨慎,进入股市的资金量有所下降。银行理财资金开始回流债券和货币市场,债券与货币市场类产品的发行在增长。

  除了银行理财类产品之外,在震荡市,纯债基金也因为避险作用而被市场关注。银河基金研究中心数据显示,截至9月7日,标准股票型基金今年以来平均收益率为7.32%,偏债券型基金平均收益率则达到9.18%,在震荡行情下,债券基金以其稳健的表现获得机构青睐。

  “今年上半年股市红火,各路资金涌向与股票市场相关的品种。但经历两个多月的震荡调整,投资者现在开始追逐低风险的品种。”据某国有商业银行理财经理介绍,近期比较好卖的是债券基金、保本基金、货币基金,“有些投资者去年下半年买了纯债基金,今年以来收益率也超过10%。但纯债基金的净值波动小,客户不用每天担惊受怕。”该理财经理表示,8月以来,有多只一年期定期开放债基开放申购,他们近期重点向客户推荐这类品种。

  随着股市巨震、市场避险情绪升温,基金公司开始积极引导投资者增加债券类资产的配置。基金公司的公告显示,近期打开申赎的定期开放债基就有广发集利、中银盛利纯债、民生加银岁岁添利、工银目标收益和南方稳利等五只基金。这些基金今年以来的回报普遍达到10%以上,过去一年的回报达到20%。

  股市低迷使得投资者风险偏好持续回落,货币政策放松也减轻流动性波动风险,机构对于未来收益率的预期仍以下调为主。业内人士预计,未来新增的资金配置力度有望进一步加强,供需关系将继续推动债市上涨。天弘安康养老的基金经理姜晓丽表示,整体来看,债市仍处于牛市阶段,但后半程走势会很艰难,需要基本面的不断验证。

  姜晓丽表示,债市的牛市格局没有改变,“现在的利率水平对当前的经济体不算太低,对于经营困难的微观经济体而言,在这样的收入盈利状况下负担这样的利率还是有点高,虽然债市走得越来越艰难,但还没有到逆转的时候。如果汇率问题可以解决,银行间资金面恢复,货币政策得到有效放松,债券市场将有机会再起来。”姜晓丽强调,当前汇率是决定性因素。

  机构对于债市的信心也体现在投资线路上。据统计,在今年发行的各类债券中,公司债发行呈“井喷式”态势。截至8月17日,公司债发行已超过5500多亿元,较去年同期增长近6倍。记者综合多家机构分析发现,不少机构对长端利率债偏好态度明显,有债券投资大佬甚至建议投资者“简单粗暴地买入10年利率债”。

  国泰君安债券分析师徐寒飞表示,目前资金从股市回流债市的趋势并未结束,央行货币政策放松的概率在大幅上升,利率债长端仍有50基点的下行空间,目前的最优策略或许就是买入10年利率债。中信建投也认为,从国内资本市场来看,股市向债市资金的边际流动可能会加快。尽管整体的资金利率呈现上行,但从结构上看,债市并不缺乏资金,利率债的性价比在不断上升。

  展望三季度债市,广发集利基金经理代宇认为,下半年通缩风险仍存,经济基本面变化不大,债市走势更多取决于政策面和资金面。从政策面来看,在需求不振的前提下,货币政策有望保持一贯性,债市仍将处于牛市中。

  “经历上半年的债券牛市,信用利差缩窄,而当前宏观经济疲软,等级较低的信用债可能会有信用风险。两者相比,利率债更安全。”代宇表示,三季度信用债的分化会继续显著,利率债的机会更大一些,跟二季度相比,基金组合会降低信用债的比例,提升利率债的配置比例。

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